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尽管标普500指数的值无支撑估值处于数十年来的高位，但美国银行表示，碍美企业基本面比以往更稳健，银企业基有望这可能在高估值背景下支撑股市表现。本面

美银美国股票和量化策略主管Savita Subramanian指出，强劲标普500指数在20项估值指标中，美股有19项显示为“统计上昂贵”，高估因此仅依靠估值难以支持强有力的值无支撑看涨论据。然而，碍美企业盈利预期的银企业基有望积极修正，加上美国资本支出的本面持续复苏，预计将推动名义增长及企业利润。强劲她提到，美股关键在于向更具资产密集型业务模式的高估转变是否会影响指数的利润率和市盈率。

尽管面临高利率、通胀和政策波动，标普500指数利润率超出预期，这归功于企业逐渐摆脱依赖于零利率和全球化的“低质量”增长模式。大多数行业的杠杆率仍接近历史低点，随着科技和医疗板块的比重上升，该指数已趋向“轻资产化”。

Savita Subramanian警告，除特斯拉(TSLA.US)外的“美股六大巨头”正变得更加资产密集，投入数十亿美元用于资本开支。美国银行的历史分析显示，与依赖研发的创新型企业相比，资产密集型制造商的估值倍数通常较低，因其固定成本更高，增长前景较慢。

她表示，如果当前庞大的人工智能投资引领生产力的显著提升，可能会抵消这些忧虑。大流行后的工资通胀促使企业“用更少的人做更多的事”，而劳动密集度较低的公司持续优于效率较差的同行。

此外，美国银行继续看好金融及其他“传统经济”板块，因潜在的监管放松有望成为提升生产率的催化剂。